【财畅通汽车】壹汽轿车资产重组事情点评:央

来源:原创   2019-07-07 01:30  编辑:locoy  人气:

  投资要点

  事情:壹汽轿车颁布匹严重资产置换以及发行股份、却转债、顶付即兴金购置资产并募资的公报:(1)公司以摒除财政公司、鑫装置保管之股权及片断管资产以外面的整顿个资产和拉亏空干为置出产资产,与壹汽股份持拥局部实施片断资产调理后壹汽束缚100%股权中的等值片断终止置换。置出产资产的100%股权将度过户到壹汽股份。(2)公司向壹汽股份增发、发却转债、顶付即兴金到来补养差额。(3)公司拟以定增及发却转债的方法募集儿子配套资产。

  猜测壹:中国壹汽分商用车和迨用车副平台上市

  壹汽股份将壹汽束缚资产置入壹汽轿车并将壹汽轿车的迨用车事情置出产后,上市公司将成了英公壹汽集儿子团弄的商用车上市平台,束缚是国际的重卡龙头,2016-2018年重卡市场份额区别为20.2%/21.6%/22.7%,固定居第壹。本次资产置换后,壹汽轿车将从壹个规模拥有限的迨用车企业转变为国际的商用车巨万头。关于将壹汽轿车的迨用车事情置换出产上市公司,我们认为:壹汽股份或将比值先僵持对壹汽夏季利的把持权,然后将置换出产的迨用车事情与壹汽帮群、壹汽丰田等优质资产侵犯上市,打造中国壹汽的迨用车上市平台,同时还却以处理壹汽股份下面上市公司与匪上市公司之间同性竞赛的效实。

  猜测二:央企国度队侵犯,壹汽轿车成为商用车资产重组平台

  在壹汽集儿子团弄僵持对下面洞部件企业的把持权,正大风汽车集儿子团弄洞部件事情流入正大风科技后,本次壹汽轿车以资产置换和增发方法收买进壹汽束缚,或预示着叁父亲汽车央企集儿子团弄鼎革已在路上。考虑到本次壹汽轿车资产重组触及到资产置换,在流入束缚商用车事情的同时或将壹汽轿车的迨用车事情置出产,将上市公司打形成为商用车上市平台。又考虑到叁父亲汽车央企高管彼此轮岗,签名战微合干框架协议,以及结分松立T3出产行结盟应对汽车行业新变态,估计叁父亲集儿子团弄拥有望侵犯,壹汽轿车或成为叁父亲央企商用车资产重组平台。

  流入中心资产,壹汽轿车估值若干?股价当空何以测算?

  壹汽束缚2018年归母亲净盈利23.7亿。壹汽轿车2018年到来己财政公司及鑫装置保管的投资进款为6.4亿,故此重组后壹汽轿车的归母亲净盈利条约为30亿元,赋予14倍PE,这么重组后壹汽轿车市值拥有望到臻420亿。增发股本测算:根据壹汽轿车净资产及在财政公司和鑫装置保管的临时产权投资余额计算置出产片断净资产条约为51.3亿,赋予1.5倍PB,则置出产资产估值为76.9亿。壹汽束缚2018年净资产为192.8亿,赋予1.0倍PB,则置入资产估值为192.8亿。将二者差值摒除以估计增发标价6.7元/股,则增发股本条约为17.3亿股,增发后公司尽股本条约为33.5亿股,对应股价为12.5元。

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